Qu’est-ce qui détermine le prix du bitcoin ?
Le bitcoin est une crypto-monnaie développée en 2009 par Satoshi Nakamoto, nom donné au créateur (ou aux créateurs) inconnu(s) de cette monnaie virtuelle. Les transactions sont enregistrées dans une blockchain, qui présente l’historique des transactions pour chaque unité et sert à prouver la propriété.
Contrairement aux investissements dans les monnaies traditionnelles, le bitcoin n’est pas émis par une banque centrale ou soutenu par un gouvernement. L’achat d’un bitcoin est différent de l’achat d’une action ou d’une obligation car le bitcoin n’est pas une société. Par conséquent, il n’y a pas de bilan d’entreprise ou de formulaire 10-K à examiner.
Comprendre ce qui détermine le prix du bitcoin
Contrairement aux investissements dans les devises traditionnelles, le bitcoin n’est pas émis par une banque centrale ou soutenu par un gouvernement. Par conséquent, la politique monétaire, les taux d’inflation et les mesures de croissance économique qui influencent généralement la valeur des devises ne s’appliquent pas au bitcoin. En revanche, les prix du bitcoin sont influencés par les facteurs suivants :
- L’offre de bitcoins et la demande du marché pour ceux-ci.
- Le coût de production d’un bitcoin par le biais du processus de minage.
- les récompenses accordées aux mineurs de bitcoins pour la vérification des transactions sur la blockchain
- Le nombre de crypto-monnaies concurrentes
- Les échanges sur lesquels il est négocié
- Les réglementations régissant sa vente
- Sa gouvernance interne
L’offre et la demande
Les pays qui n’ont pas de taux de change fixes peuvent partiellement contrôler la quantité de leur monnaie en circulation en ajustant le taux d’escompte, en modifiant les réserves obligatoires ou en s’engageant dans des opérations d’open market. Grâce à ces options, une banque centrale peut potentiellement avoir un impact sur le taux de change d’une monnaie.
L’offre de bitcoins est influencée de deux manières différentes. Premièrement, le protocole bitcoin permet la création de nouveaux bitcoins à un taux fixe. Les nouveaux bitcoins sont introduits sur le marché lorsque les mineurs traitent des blocs de transactions, et le taux d’introduction de nouvelles pièces est conçu pour ralentir au fil du temps. Par exemple, la croissance a ralenti, passant de 6,9 % (2016) à 4,4 % (2017), puis à 4,0 % (2018).1 Cela peut créer des scénarios dans lesquels la demande de bitcoins augmente plus rapidement que l’offre, ce qui peut faire grimper le prix. Le ralentissement de la croissance de la circulation des bitcoins est dû à la réduction de moitié des récompenses de bloc offertes aux mineurs de bitcoins et peut être considéré comme une inflation artificielle pour l’écosystème des crypto-monnaies.
Deuxièmement, l’offre peut également être affectée par le nombre de bitcoins que le système autorise à exister. Ce nombre est plafonné à 21 millions, et une fois ce chiffre atteint, les activités de minage ne permettront plus de créer de nouveaux bitcoins. Par exemple, l’offre de bitcoins a atteint 18,587 millions en décembre 2020, ce qui représente 88,5 % de l’offre de bitcoins qui sera finalement disponible.2 Une fois que 21 millions de bitcoins sont en circulation, les prix dépendent du fait qu’ils sont considérés comme pratiques (facilement utilisables dans les transactions), légaux et en demande, ce qui est déterminé par la popularité des autres crypto-monnaies.
Le mécanisme d’inflation artificielle consistant à diviser par deux les récompenses par blocs n’aura plus d’impact sur le prix de la crypto-monnaie. Toutefois, au rythme actuel d’ajustement des récompenses par blocs, le dernier bitcoin ne devrait pas être extrait avant l’année 2140 environ.
La concurrence
Si le bitcoin est la crypto-monnaie la plus connue, des centaines d’autres jetons se disputent l’attention des utilisateurs. Si le bitcoin reste l’option dominante en termes de capitalisation boursière, des altcoins tels que l’Ethereum (ETH), le Tether (USDT), le Binance Coin (BNB), le Cardano (ADA) et le Polkadot (DOT) figurent parmi ses plus proches concurrents en mars 2021.4 En outre, de nouvelles offres initiales de pièces (ICO) se profilent constamment à l’horizon en raison du nombre relativement faible de barrières à l’entrée. L’encombrement du marché est une bonne nouvelle pour les investisseurs, car la concurrence généralisée maintient les prix à un niveau bas. Heureusement pour le bitcoin, sa grande visibilité lui donne un avantage sur ses concurrents.
Coût de production
Bien que les bitcoins soient virtuels, ils n’en sont pas moins des produits fabriqués et entraînent un coût de production réel, la consommation d’électricité étant de loin le facteur le plus important. Le « minage » des bitcoins, comme on l’appelle, repose sur un problème mathématique cryptographique compliqué que les mineurs sont tous en concurrence pour résoudre. Le premier à y parvenir est récompensé par un bloc de bitcoins nouvellement frappés et par tous les frais de transaction accumulés depuis la découverte du dernier bloc.
Ce qui est unique dans la production de bitcoins, c’est que contrairement à d’autres biens produits, l’algorithme du bitcoin ne permet de trouver un bloc de bitcoins, en moyenne, qu’une fois toutes les dix minutes. Cela signifie que plus il y a de producteurs (mineurs) qui se joignent à la compétition pour résoudre le problème mathématique, plus ce problème devient difficile – et donc plus cher – à résoudre afin de préserver cet intervalle de dix minutes.
Des recherches ont montré que le prix du marché du bitcoin est étroitement lié à son coût marginal de production.
Disponibilité sur les bourses de devises
Tout comme les investisseurs en actions négocient des actions sur des indices comme le NYSE, le Nasdaq et le FTSE, les investisseurs en crypto-monnaies négocient des crypto-monnaies sur Coinbase, GDAX et d’autres bourses. Comme les bourses de devises traditionnelles, ces plateformes permettent aux investisseurs de négocier des paires crypto-monnaies/monnaies (par exemple, BTC/USD ou bitcoin/dollar américain).
Plus une bourse devient populaire, plus elle peut attirer facilement d’autres participants pour créer un effet de réseau. Et en capitalisant sur son influence sur le marché, elle peut fixer des règles régissant l’ajout d’autres monnaies. Par exemple, la publication du cadre SAFT (Simple Agreement for Future Tokens) vise à définir la manière dont les ICOs pourraient se conformer aux réglementations sur les valeurs mobilières. La présence du bitcoin sur ces échanges implique un niveau de conformité réglementaire, indépendamment de la zone grise juridique dans laquelle opèrent les cryptocurrences.
Réglementation et questions juridiques
La montée rapide de la popularité du bitcoin et d’autres crypto-monnaies a amené les régulateurs à débattre de la manière de classer ces actifs numériques. Alors que la Securities and Exchange Commission (SEC) classe les crypto-monnaies comme des valeurs mobilières, la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) des États-Unis considère le bitcoin comme une marchandise. Cette confusion quant au régulateur qui fixera les règles pour les crypto-monnaies a créé de l’incertitude, malgré l’envolée des capitalisations boursières.
En outre, le marché a assisté au lancement de nombreux produits financiers qui utilisent le bitcoin comme actif sous-jacent, tels que les fonds négociés en bourse (ETF), les contrats à terme et autres produits dérivés.
Cela peut avoir un impact sur les prix de deux manières. Premièrement, cela permet aux investisseurs qui n’ont pas les moyens d’acheter un bitcoin réel d’avoir accès aux bitcoins, ce qui augmente la demande. Deuxièmement, elle peut réduire la volatilité des prix en permettant aux investisseurs institutionnels qui pensent que les contrats à terme sur bitcoin sont surévalués ou sous-évalués, d’utiliser leurs ressources considérables pour parier que le prix du bitcoin évoluera dans la direction opposée.
Stabilité des fourches et de la gouvernance
Le bitcoin n’étant pas régi par une autorité centrale, il s’appuie sur les développeurs et les mineurs pour traiter les transactions et assurer la sécurité de la blockchain. Les changements de logiciels sont basés sur le consensus, ce qui tend à frustrer la communauté bitcoin, car les problèmes fondamentaux prennent généralement beaucoup de temps à être résolus.
La question de l’évolutivité a été un point particulièrement sensible. Le nombre de transactions qui peuvent être traitées dépend de la taille des blocs, et le logiciel bitcoin n’est actuellement capable de traiter qu’environ trois transactions par seconde. Si ce n’était pas un problème lorsque la demande de crypto-monnaies était faible, beaucoup craignent que la lenteur des transactions ne pousse les investisseurs vers des crypto-monnaies compétitives.
La communauté est divisée sur la meilleure façon d’augmenter le nombre de transactions. Les modifications des règles régissant l’utilisation du logiciel sous-jacent sont appelées « forks ». Les « soft forks » concernent les changements de règles qui n’entraînent pas la création d’une nouvelle crypto-monnaie, tandis que les changements de logiciels « hard forks » entraînent la création de nouvelles crypto-monnaies. Dans le passé, les hard forks du bitcoin ont inclus le bitcoin cash et le bitcoin gold.